SpaceX在完成创纪录的750亿美元首次公开募股（IPO）后，于2026年6月22日宣布首次发行投资级公司债，预计募资至少200亿美元以支持其人工智能业务。此举引发市场对其资金消耗与估值的重新评估，股价应声连续3个交易日下跌。SPCX周一单日跌幅达16%，收在154.60美元，创上市以来新低，市值蒸发6,000亿美元，市值已落后台积电，退居世界第七大。

SpaceX首度发行投资级债券引发股价修正

SpaceX日前宣布将首次进入公开债券市场，发行投资级（Investment-Grade）公司债，预计募集资金至少200亿美元，主要用于偿还同等规模的过渡贷款（Bridge Loan）。然而，这项大举举债的计划引发了股票市场投资人的观望与抛售。SpaceX股价周一崩跌16%，收在154.60美元，连续3天的累计跌幅达23%，市值在3个交易日内蒸发超过6,000亿美元。尽管如此，相较于每股135美元的IPO发行价，股价仍有约15%的溢价，目前维持全球第7大上市公司的地位，落居台积电之后。

筹码面低自由流通量与散户买盘支撑

根据金融市场数据，SpaceX在纳斯达克上市初期呈现高度波动，主因在于其自由流通量（Float）极低，上市首日仅有4.2%的发行在外股数可供交易。这种供需结构容易放大价格走势。万达研究（Vanda Research）的数据指出，散户投资人在SpaceX上市前5个交易日净买入达4.05亿美元，规模超越同期美股科技巨头“科技七巨头”的总和。虽然周一散户资金流入量较上周放缓，但该群体依然维持净买入状态。

SpaceX信用评级与长期财务隐忧

三大国际信用评级机构上周陆续给予SpaceX投资级评级。其中，穆迪（Moody's）给予Baa1评级，惠誉（Fitch）给予BBB+评级，标准普尔（S&P Global Ratings）则给予BBB评级。标普在报告中指出，SpaceX的明确目标是维持投资级评级，这将成为其未来支出的限制阀。然而，由于SpaceX目前尚未实现整体盈利，且预期至2029年前将持续消耗现金（Cash Burn），长期的自由现金流（Free Cash Flow, FCF）赤字预计需要通过持续发行债券或股票来填补。奥本海默（Oppenheimer & Co.）分析师甚至预测，该公司到2031年的净债务可能突破4,000亿美元。

扩大人工智能布局与基础设施变现

面对庞大的资本支出压力，SpaceX正在加速将其AI基础设施进行变现。公司于周一证实与开源AI初创公司Reflection AI签署算力供应协议。据悉，Reflection AI将租用SpaceX旗下Colossus 2数据中心内的英伟达（Nvidia）GB300芯片算力，合约总价值最高可达63亿美元。此前，SpaceX已与谷歌及Anthropic签署总计约750亿美元的算力合约。分析师指出，尽管SpaceX在太空发射与卫星通信领域具备垄断优势，但目前的市场估值已高度反映其长期的AI增长潜力，这使KeyBanc资本市场对该股初始评级给予“产业权重”（Sector Weight）的持平观点。

本文由BINKEX市场观察团队分析师编撰，内容仅为个人观点分享，不构成相关的任何投资建议。分析有时效性，投资有风险，入市需谨慎！